KRİPTO PARA PİYASALARINDA SÜRÜ DAVRANIŞLARININ ANALİZİ: EN BÜYÜK KRİPTO PARA BİRİMLERİNDEN YENİ KANITLAR

Abstract

Bu çalışmanın amacı kripto para getirilerinde sürü davranışının varlığının Chang vd. (2000) tarafından geliştirilen CSAD sürü davranışı ölçüm yöntemi kullanılarak araştırılmasıdır. Çalışmada piyasa büyüklüğü açısından en büyük sekiz kripto para birimi ile kripto para piyasasını temsilen MVDA endeksinin 06.12.2018-11.03.2022 dönemini kapsayan günlük kapanış verileri kullanılmaktadır. Araştırma sonucunda hem genel piyasa hem de aşağı ve yukarı piyasa durumlarına göre En Küçük Kareler (EKK) tahmin bulguları, kripto para piyasasında sürü karşıtı davranış (negatif sürü davranışı) durumunun varlığına ilişkin kanıtlar sunmaktadır. Diğer taraftan GARCH modeli sonuçları, aşağı piyasa durumunda sürü karşıtı davranış durumunun varlığı yönünde EKK tahmin sonucunu destekler nitelikte kanıtlar sunarken, diğer durumlarda istatistiksel olarak anlamsız sonuçlar sunmaktadır. Kripto para piyasalarında sürü karşıtı davranış ile ilgili kanıtların elde edilmesi, ilgili piyasada işlem yapanların piyasa çapında fikir birliği yapmadıklarını yani kendi değerlendirmelerine göre işlem yaptıklarını göstermektedir.