Crédit aux PME : des mesures ciblées pour des difficultés ciblées
Author:
Publisher
CAIRN
Subject
General Chemical Engineering
Reference2 articles.
1. 20 Landier A. et D. Thesmar (2009) : « Financial Contracting with Optimistic Entrepreneurs », Review of Financial Studies, vol. 22, n° 1, pp. 117 - 150
2. Développer la titrisation pour les prêts aux PME supposerait de réunir dans de vastes portefeuilles un grand nombre de prêts unitaires de montants modestes afin de diversifier les risques. Ces portefeuilles seraient alors titrisés et vendus tels quels ou par tranche, la banque ayant accordé les prêts devant en tout état de cause conserver une partie des risques dans son bilan, afin de maintenir les bonnes incitations de son côté (voir encadré 2)17. La vente des prêts tritrisés permettrait alors à la banque de faire de la place dans son bilan pour prendre de nouveaux risques, cest - à - dire pour accorder de nouveaux prêts à léconomie. La volonté de la BCE de promouvoir le marché des prêts titrisés aux PME pro cède de cette logique, la Banque centrale ayant la possibilité dacquérir sur le marché les tranches « senior » de ces actifs. 2. Les dérives de la titrisation et la crise de 2008 Les risques de la titrisation sont liés à la modification des comportements quelle induit. Si une banque anticipe quelle va céder les flux futurs associés à des prêts, ses incitations à sélectionner les emprunteurs sont moindres, dune part, et, dautre part, ses incitations à engager des mesures de recouvrement efficaces en cas dévénement de crédit sont également moins importantes puisquelle ne supporte plus les conséquences pécuniaires du défaut. Ces problèmes dincitation ont été mis en évidence dans le cas des prêts hypothécaires américains lors de la crise de 2008a. Les incitations de la banque « originatrice » du crédit sont contrôlées en pratique par une rétention de risque. En conservant une fraction de la tranche « equity », cest - à - dire une fraction des premières pertes sur le portefeuille, la banque conserve des incitations à maintenir une qualité de portefeuille minimale. Les opérations de titrisation qui ont joué un rôle central dans la crise de 2008 constituaient des formes dévoyées de la titrisation telles que décrite ci - dessus, à des fins de contournement de la réglementation prudentielle des banques. Les prêts titrisés nétaient pas transférés vers des investisseurs non bancaires : ils étaient refinancés soit dans le système bancaire, soit par des banques « de lombre », cest - à - dire des institutions qui se refinancent en émettant des quasi - dépôts, tels que les fonds monétaires, cest - à - dire de facto des banques non régulées. La titrisation était devenue aux États - Unis avant 2008 un outil darbitrage réglementaire permet tant aux banques de se soustraire à la réglementation prudentielle, davantage quun transfert de risques des banques vers des institutions aux bilans moins fragiles. a Keys B. J. , T. K. Mukherjee, A. Seru et V. Vig (2010) : « Did Securitization Lead to Lax Screening ? Evidence from Subprime Loans », Quarterly Journal of Economics, vol. 125, n° 1, pp. 307 - 362 et Piskorski T. , A. Seru et V. Vig (2010) : « Securitization and Distressed Loan Renegotiation : Evidence from the Subprime Mortgage Crisis », Journal of Financial Economics, vol. 97, n° 3, pp. 369 - 397
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1. Enchères, notation et fixation du taux d’intérêt par la foule;Revue Française de Gestion;2018-05
2. Les tensions sur le marché du crédit de trésorerie en France dans une perspective historique;Économie & prévision;2017-04-26
3. Le marché Euro PP : Une nouvelle source de financement dans un contexte de désintermédiation;Revue d'économie financière;2016-11-30
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