Strategie finansowania w przemyśle wydobywczym w Europie

Abstract

Celem artykułu jest identyfikacja i ocena wpływu czynników struktury kapitału na strategie finansowania przedsiębiorstw wydobywczych w krajach E uropy Środkowo-Wschodniej w porównaniu z krajami E uropy Z achodniej UE. Badanie umożliwia określenie, która z teorii struktury kapitału najlepiej opisuje strategie finansowe stosowane w badanym sektorze. W analizie obejmującej przedsiębiorstwa wydobywcze z ośmiu krajów E uropy Z achodniej i czterech krajów E uropy Środkowo- Wschodniej, zastosowano modelowanie danych panelowych z okresu 2000–2020. W badaniu uwzględniono wpływ różnych zmiennych charakterystycznych dla firm, a także efekt kraju i roku. Główne wyniki wskazują na znaczne podobieństwo struktury kapitału i wpływu analizowanych czynników na dźwignię finansową w obu regionach. Jednorodność tę można przypisywać specyfice przemysłowej sektora wydobywczego, która wydaje się przeważać nad specyfiką kraju czy wielkości firmy. Co więcej, badanie wpływu zmiennych na strukturę kapitału z uwzględnieniem różnych terminów zapadalności długu ujawnia, że strategie finansowe analizowanych spółek są zgodne z teorią hierarchii finansowania i teorią agencji. Oznacza to, że firmy wydobywcze polegają głównie na finansowaniu wewnętrznym, postrzegając dług przede wszystkim jako narzędzie dyscyplinujące menedżerów. Ze względu zakres danych dostępnych w wykorzystanej bazie danych BACH, analiza nie obejmuje wszystkich krajów UE, nakreślając kierunek ewentualnych dalszych badań w tym obszarze obejmujących inne regiony. Z identyfikowane podobieństwa w strukturze kapitału, wraz z wpływem różnych czynników, pogłębiają dotychczasową wiedzę z zakresu podejmowania decyzji finansowych przez firmy wydobywcze. W yniki mogą się okazać przydatne dla decydentów i inwestorów działających w analizowanych krajach.