The Role of Pension Funds on Capital Market Growth in the New EU Member States

Abstract

Podstawowym celem artykułu jest analiza wpływu wywieranego przez fundusze emerytalne na rozwój rynku kapitałowego jedenastu nowych krajów członkowski UE z obszaru Europy Środkowo-Wschodniej. Wykorzystane dane mają charakter roczny i pochodzą z lat 2010–2020. Jako wskaźniki wzrostu rynku kapitałowego wykorzystujemy dwie zmienne, którymi są: kapitalizacja rynku giełdowego i kapitalizacja rynku obligacji prywatnych. Zależność między zmiennymi oszacowano za pomocą estymatorów DOLS (ang. dynamic ordinary least squares) oraz FMOLS (ang. fully modified ordinary least squares). Wyniki analizy wskazują, że fundusze emerytalne wywierają pozytywny wpływ na wzrost rynku giełdowego oraz rynku obligacji prywatnych. Wyniki badania są istotne z punktu widzenia zarządzania i strategii inwestycyjnych stosowanych przez fundusze emerytalne. W najbliższej przyszłości, gdy fundusze emerytalne zgromadzą znaczne aktywa, powinny zmienić swoje strategie inwestycyjne w kierunku portfeli bardziej nastawionych na ryzyko.