Wpływ zmian w przepisach dotyczących cienkiej kapitalizacji na strukturę finansowania polskich spółek publicznych

Abstract

Celem artykułu jest próba określenia wpływu zmian w przepisach dotyczących cienkiej kapitalizacji na strukturę finansowania polskich publicznych przedsiębiorstw notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Dodatkowo podjęto się próby rozstrzygnięcia czy wpływ tych przepisów jest różny w zależności od sektora gospodarki. Badanie przeprowadzone zostało na 486 spółkach notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2018–2021. Przeprowadzone badania nie wykazały związku pomiędzy zmianami w przepisach a strukturą finansowania przedsiębiorstw. Sugeruje to, że wprowadzone zmiany okazały się nieskuteczne w ograniczaniu zjawiska nadmiernego zadłużenia. Większość pozycji literaturowych dotyczących problemu cienkiej kapitalizacji skupia się na zagadnieniach prawnych. Jednocześnie brakuje artykułów, których przedmiotem jest analiza ekonomicznych skutków wprowadzenia zmian w przepisach. Oryginalność badania wynika z zastosowania rozbudowanego modelu danych panelowych co pozwoliło na uwzględnienie w analizie dodatkowych czynników struktury finansowania o charakterze poza podatkowym. Nowością było zastosowanie modeli określających strukturę finansowania zawierającą zmienną uwzględniająca wpływ przepisów dotyczących cienkiej kapitalizacji. Z przeprowadzonych analiz wynika, że wprowadzone przepisy dotyczące cienkiej kapitalizacji nie wpłynęły istotnie na strukturę finansowania polskich przedsiębiorstw.