Análise da influência do desempenho financeiro no valor de mercado das empresas familiares e não familiares

Abstract

O presente trabalho tem como objetivo analisar o valor de mercado através do desempenho financeiro de empresas familiares e não familiares brasileiras, listadas na BM&FBovespa, por meio de variáveis de desempenho (giro do ativo, ROA, ROE, margem líquida, alavancagem, endividamento, EBITDA) e as variáveis de controle (tamanho e payout), com análises de correlações de Pearson e regressões lineares múltiplas com dados em painel. A pesquisa resultou em uma amostra com 958 observações, as informações foram obtidas nos demonstrativos financeiros anuais de 2014 a 2019, extraídas do banco de dados da Economática. Os resultados confirmam que em média o giro do ativo, ROA, ROE, margem líquida, alavancagem, endividamento, EBITDA, tamanho e payout, são diferentes entre as empresas familiares e não familiares. Os resultados sugeriram também que o giro do ativo, alavancagem, tamanho EBITDA, payout, margem líquida e ROA são, de modo geral, os indicadores com maior influência sobre o valor de mercado das empresas brasileiras, enquanto ROE e endividamento não se mostraram relevantes para a formação de preço das ações das empresas. Constatou-se ainda através da Dummy familiar, que a forma de gestão também influencia no preço da ação, de forma positiva, ao contrário do que se esperava e da correlação de Pearson. Isso pode ter sido gerado pela mudança dos indicadores nas empresas familiares que passaram a desempenhar de forma melhor ao longo do tempo.