O nível de concentração de capital influencia a estrutura de capital das empresas brasileiras?

Abstract

O objetivo da presente pesquisa é identificar se a estrutura de capital das empresas abertas brasileiras é influenciada pelo nível de concentração de capital. Adotou-se como amostra as  104 empresas brasileiras de capital aberto listadas na BM&FBOVESPA, totalizando 1.258 observações para dados anuais do período de 1º de janeiro de 2008 a 31 de dezembro de 2014. Ao utilizar a análise com dados em painel e levar em consideração as variáveis de controle apontadas como relevantes pela literatura, os principais resultados mostraram que (i) a concentração de capital possui uma relação positiva com o endividamento de mercado e com a dívida líquida de longo prazo sobre Patrimônio Líquido de mercado; (ii) as variáveis tamanho, volatilidade, rentabilidade e tangibilidade, destacadas no arquétipo teórico, evidenciaram uma significativa influência na dívida de longo prazo sobre PL a mercado e contábil, e (iii) não houve qualquer tipo de constatação e/ou inferência que a dívida líquida sobre o EBITDA pode trazer implicações para a concentração de capital dos acionistas. Para estudos futuros, sugere-se i) incrementar observações de empresas de capital fechado brasileiras; ii) comparar os resultados obtidos com a estrutura de capital de outros países, e iii) evidenciar e relacionar outras variáveis da literatura não abordadas pela presente pesquisa.