КОНЦЕНТРАЦІЯ КАПІТАЛУ: МЕРЕЖЕВО-ЦИФРОВИЙ ВИМІР

Abstract

В основі мережевих бізнесів є використання мережевих ефектів, а точніше: можливість моне­тизації мережевих ефектів обумовлює доходи власників таких мереж (платформ), а незначний вплив зростання мереж на витрати платформ (зокрема у розрахунку на одну транзакцію) сприяють росту їхньої прибутковості. Отже, справедливо припустити, що концентрація контролю над мережами призводить до збільшення конкурент­них переваг відповідних учасників ринку, що своєю чергою сприяє концентрації капіталу та зменшенню конкурентності. Для перевірки цього припущення у дослідженні узагальнено та проаналі­зовано ключові особливості мережевих бізнесів (зокрема порівняно з іншими галузями) і реалізації мережевих ефектів, що призводять до концент­рації капіталу та посилення впливу крупних акторів. У першій частині статті розглянуто механізм прояву унікальних характеристик мере­жевого бізнесу в контексті концентрації капі­талу, зокрема стимулювання органічного та неорга­нічного розвитку, доступність фінансування та контроль над даними. Визначено механізм впливу кожного з таких чинників на концентрацію капі­талу з погляду як сприяння капіталізації окремих платформ, так і обмеження ними дій конку­рентів, відтак підкреслено сприятливість впливу таких факторів для крупних акторів, що отри­мують перевагу, використовуючи мережеві ефекти для концентрації капіталу. У другій частині запро­поновано узагальнену модель взаємовпливу мере­жевих ефектів і концентрації капіталу, коли дія мережевих ефектів наявної платформи сприяє її органічному зростанню, що дозволяє подальший розвиток через неорганічне зростання для розширення функціоналу і/або збільшення кількості користу­вачів, що своєю чергою починає новий етап органічного росту; кожен з таких циклів зростання має за результат збільшення капіталізації плат­форми, а отже й концентрацію капіталу у відпо­відному сегменті ринку. Таким чином, пояснено загальну тенденцію до зменшення конкурентності у платформних бізнесах завдяки взаємодії мере­жевих ефектів та концентрації капіталу. У третій частині розглянуто основні підходи щодо оцінки мережевих ефектів з наведенням типових моделей, які використовуються у практиці концентрації капіталу в платформних бізнесах через злиття та поглинання або отримання доступу до фондового ринку.