Une analyse de l’inflation de la zone euro à travers ses composantes cycliques et acycliques

Abstract

L’Europe a connu une résurgence de l’inflation à la suite du déclenchement du conflit entre l’Ukraine et la Russie. Cette accélération de la hausse des prix, menée par la dynamique des prix de l’énergie, a entraîné de fortes réactions des autorités politiques et monétaires. Ce retour de l’inflation en zone euro a été suivi d’une forte hausse des taux fixés par la Banque centrale européenne. Ces interventions ont notamment soulevé un certain nombre d’interrogations quant à la conduite de la politique monétaire. L’une d’elles portant notamment sur la pertinence des indicateurs d’inflation suivis par la BCE. Cette étude vise à développer un nouvel indicateur d’inflation, basé sur la décomposition de l’indice des prix harmonisés dans la zone euro entre ses composantes cycliques et acycliques, puis à comparer les principaux indicateurs suivis par la BCE à l’indicateur nouvellement créé. Cet indice d’inflation SuperCore nous permet ainsi de mener une analyse plus fine de la dynamique de l’inflation depuis la création de la monnaie commune. Nous montrons donc qu’un tel indicateur s’avérerait utile aux banques centrales, non seulement par le suivi de sa dynamique mais aussi de par sa constitution. Enfin nous évaluons le pouvoir prédictif de l’indice SuperCore.