Politique de dividendes et qualité des résultats : une relation curvilinéaire

Abstract

Cette étude examine l’impact de la politique de dividendes sur la qualité des résultats dans le contexte français sur la période 1994-2018. En utilisant quatre mesures de la qualité des résultats, nous constatons une relation en forme de U inversé entre le niveau des dividendes et la qualité des résultats. La qualité des résultats s’améliore lorsque le dividende augmente jusqu’à un certain niveau de distribution. Au-delà de ce seuil, l’augmentation du dividende entraîne une baisse de la qualité des résultats. Nous observons également que la diminution de la persistance des résultats, observée pour les valeurs élevées des ratios de dividendes, s’explique par la gestion des résultats. De plus, nous constatons que la relation curvilinéaire observée est moins marquée pour les grandes entreprises et pour les entreprises dont les dividendes sont volatils. Nos résultats dans le contexte français étendent la littérature existante et permettent de réconcilier les résultats divergents des travaux antérieurs.