Mecanismos de governança e valor de mercado das concessionárias De rodovias listadas na B3 (BM&FBOVESPA)

Abstract

Objetivo do estudo: Esse estudo visa, integrar a teoria da agência, os mecanismos de governança corporativa e as características do Programa de Exploração de Rodovias (PER) administrado pela ANTT (Agencia Nacional de Transporte Terrestre), partir da análise das características dos mecanismos de governança das 33 concessionárias de rodovias listadas na B3 (BMF&Bovespa) no período de 2010 a 2022, e a influência no seu valor de mercado. Metodologia/abordagem: Em termos metodológicos, a pesquisa teve caráter documental, utilizando como base de pesquisa os relatórios da B3 (BMF&Bovespa), CVM que operam tanto na Bolsa de Valores do Brasil quanto nos Estados Unidos. A pesquisa utilizou o modelo de regressão de dados em painel, com efeitos fixos e aleatórios. Originalidade/Relevância: Ao relacionar as características dos mecanismos de governança e o valor de mercado das concessionárias brasileiras,  os resultados foram significantes para as variáveis: a presença de investidores estrangeiros, o que confirma a teoria de que a presença de estrangeiro como acionista influencia positivamente o valor de mercado das empresas  reguladas; os membros independentes do conselho de administração, possui efeito positivo na gestão e maximização de valor para os acionistas e, a fiscalização efetuada pela agência reguladora como processos do sistema regulatório que afeta positivamente o controle e o desenvolvimento de novos regulamentos, destinados a reduzir benefícios do acionista controlador e conflitos na gestão. Principais resultados: A Governança Corporativa vem ganhando destaque e se desenvolvendo nos últimos anos no meio empresarial, especialmente a partir do ano de 2002, após os escândalos de fraudes envolvendo grandes empresas norte-americanas, quando o assunto passou a ser mais valorizado e de maior exigência dentro das organizações. Foram operacionalizados indicadores que trazem um capital de investidores estrangeiros atrás de processo de concessão de rodovias, as empresas já estão cumprindo política internacionais e as implicadas legais exigidas pela B3, CVM, ANTT pelos órgãos nacionais.