Prelijevanja volatilnosti između tržišta dobara i financijskih tržišta

Abstract

Rad analizira prelijevanja volatilnosti cijena između tržišta dobara i financijskih tržišta u svrhu istraživanja međusobne povezanosti i integracije tržišta te njihovog potencijala pri diverzifikaciji rizika portfelja. U radu su analizirane cijene zlata i srebra, cijene nafte te devizni tečajevi eura i britanske funte te je korištena Diebold-Yilmaz metodologija indeksa prelijevanja za visokofrekventne tjedne podatke od 1988. do 2020. godine. Utvrđeno je kako su ukupna prelijevanja među dobrima i deviznim tečajevima 25.7% te se indeks prelijevanja volatilnosti tijekom analiziranog perioda kreće većinom između 25% i 50% s ekstremima tijekom globalne financijske krize i za vrijeme pandemije COVIDa-19. To ukazuje na snažnu integraciju tržišta dobara i financijskih tržišta, pogotovo u kriznim razdobljima. Također, rezultati rada sugeriraju da su kretanja cijene srebra pod najmanjim utjecajem prelijevanja s ostalih tržišta te stoga srebro može poslužiti pri diverzifikaciji rizika. Doprinos rada postojećoj literaturi je sljedeći: Prvo, analizom transmisijskih procesa pokazana su značajna prelijevanja volatilnosti između tržišta roba i deviznih tečajeva, što ukazuje na postojanje integracije između različitih tržišta. Također, analizira se dugi vremenski period te dinamička analiza pokazuje pojačana prelijevanja volatilnosti u periodima globalnih kriza. Drugo, rezultati analize mogu pomoći profesionalnim prognostičarima pri prognoziranju te financijskim analitičarima za pružanje sveobuhvatne investicijske analize. Menadžeri i investitori tako mogu dizajnirati optimalne instrumente zaštite od neželjenih kretanja na financijskim tržištima i tržištima dobara. Investitori imaju koristi od diverzifikacije portfelja, a informacijski sadržaj dobiven analizom prelijevanja volatilnosti može se koristiti za procjenu potencijalnih determinanti budućih povrata prilagođenih riziku, što bi im pomoglo u donošenju odluka o ulaganju.