The Volatility Character of European Renewable Energy Stocks: A Study on the ERIX Index

Abstract

Yenilenebilir enerji iklim değişikliği ile mücadele ve enerji güvenliğini sağlamak için stratejik öneme sahip bir sektördür. Avrupa 2020’li yıllara gelindiğinde toplam enerji tüketiminin %20’sinden fazlasını yenilenebilir enerjiden sağlamaktadır ve Avrupa Birliğinin nihai amacı tam olarak fosil yakıtlardan arınmaktır. Bu amaç doğrultusunda yenilenebilir enerji firmaları kilit rol oynamaktadır ve yenilenebilir enerji şirketlerinin finansal performansı mutlaka iyi anlaşılmalıdır. Bu çalışmanın amacı da Avrupa yenilenebilir enerji şirketlerinin hisse senedi performansının volatilite karakterini ortaya koymaktır. Avrupa yenilenebilir enerji şirketlerini analiz etmek amacıyla en büyük yenilenebilir enerji firmalarından oluşan ERIX (European Renewable Energy Index) kullanılmıştır. Endeksin volatilite karakterini incelemek için GARCH (1,1), TGARCH ve EGARCH modelleri kullanılmıştır. Çalışma sonucunda Avrupa yenilenebilir enerji şirketlerinin finansal performansını tahmin etmede geçmiş verilerin kullanılabileceği bulunmuştur. GARCH(1,1) modeli sonucunda bugün meydana gelen şokların gelecek dönem varyans tahminlerinde uzun süre etkili olduğu sonucuna varılmıştır. TAGRCH modeli ERIX endeksi üstünde kötü haberlerin oynaklık etkisinin daha fazla, iyi haberlerin ise daha az olduğunu göstermiştir. EGARCH modeli de iyi haberle ile kötü haberlerin yol açtığı şokların asimetrik olduğu sonucunu ortaya koymuştur. Bu çalışma yenilenebilir enerji endeksine finansal bir veri olarak yaklaşan ve volatilite analizini yapan ilk çalışmadır.