Un siglo y medio de velocidad de circulación del dinero en españa: Estimación y determinantes

Abstract

ResumenPresentamos una serie temporal de la velocidad de circulación del dinero en España usando la M2 y explicamos su comportamiento en el siglo y medio que va de 1850 a 2000. La velocidad de circulación del dinero en España presenta un declive secular hasta 1973 y apunta la forma de U en el último cuarto del siglo XX. Existe un retraso en los cambios de tendencia con respecto a otros países industrializados, explicable por el atraso económico español. Estimamos los determinantes de la velocidad de circulación de dinero —la inversa de la demanda de dinero— para todo el período de 1850 a 1997. Un análisis de cointegración y un mecanismo de correción de errores nos permiten afirmar que existe una función estable para todo el período donde las variables institucionales son importantes para explicar el comportamiento de la velocidad en España en el largo plazo.