Für wen sind Unternehmen da?

Abstract

Zusammenfassung Der Deutsche Corporate Governance Kodex (DCGK) verpflichtet Vorstand und Aufsichtsrat börsennotierter Kapitalgesellschaften auf eine Geschäftspolitik im Interesse der „Stakeholder“ von Unternehmen. Dadurch entsteht der Eindruck, der DCGK habe den zuvor postulierten Interessen-Primat der Kapitaleigner aufgegeben und zwischen den „Varieties of capitalism“ einen Kurswechsel vorgenommen. Andererseits gehen die finanzwirtschaftliche sowie die politikwissenschaftliche und soziologische Literatur davon aus, dass die Globalisierung der Finanzmärkte und das Vordringen institutioneller Investoren eine irreversible Kapitalmarktorientierung der Finanzsysteme eingeleitet haben. In deren Folge nutzen Unternehmen auch ihre Stakeholder-Beziehungen als Wettbewerbsfaktoren zur Steigerung des Unternehmenswertes. Vom Stakeholder-Appell des deutschen DCGK ist daher eher ein politisches Signal an die Öffentlichkeit als ein Einfluss auf Unternehmensziele zu erwarten.