Von Insidern, „marginal traders“ und Glücksrittern: Zur Relevanz von Entscheidungsanomalien in politischen Börsen / About Insiders, Marginal Traders and Lucky Beggars in Political Stock Markets

Abstract

Zusammenfassung In diesem Aufsatz werden drei Wahlbörsen untersucht, die in den Jahren 1990, 1991 und 1994 in der Bundesrepublik Deutschland installiert waren. Wahlbörsen dieses Typs wurden erstmalig von Forsythe et al. (1992, 1993) zu den amerikanischen Präsidentschaftswahlen eingesetzt. Sie hatten dort den Ausgang der Wahlen weit besser prognostiziert, als das Meinungsumfragen vermochten. Die deutschen Börsen lieferten zwar zufriedenstellende Ergebnisse, waren jedoch nicht besser als die Umfragen. Forsythe et al. (1992) führen den Erfolg der Wahlbörse auf die Existenz sogenannter marginal traders zurück, die von ihnen lokalisierte Entscheidungsanomalien neutralisiert haben sollen. Diese Entscheidungsanomalien sind zwar auch in den bundesdeutschen Börsen existent, marginal traders scheiden jedoch als Korrekturfaktor aus, da sie nicht erfolgreicher waren als der Rest der Population. Das Konzept der marginal traders eignet sich nicht, das Verhalten der deutschen Wahlbörsen zu erklären. Aus diesem Grund wird ein Erklärungsansatz entworfen, der stärker die jeweiligen institutionellen Begebenheiten einbezieht. Zudem werden Argumente hinsichtlich der Relevanz der von Forsythe et al. (1992) durchgeführten Untersuchungen zur Überprüfung der sogenannten Hayek-Hypothese diskutiert, die erstmalig von Smith (1982) experimentell untersucht wurde.