The effect of macroprudential policy on risks of U.S. bank holding companies

Abstract

В условиях усиления неопределенности на финансовых рынках накопление рисков в банковском секторе выдвигает на передний план острую необходимость введения макропруденциальной политики (МПП), в том числе в свете банкротства ряда ведущих американских банков. В работе анализируется влияние МПП на риски крупных банковских холдинговых компаний (БХК) США с совокупными активами более 100 млрд долл., которые относятся к категории системно значимых финансовых организаций. Применение двухшагового обобщенного метода моментов позволило оценить влияние мер МПП на динамический показатель риска ∆CoVaR (Conditional Value at Risk) для каждой БХК. На примере банковского сектора США результаты исследования подтверждают понижающее воздействие ужесточения МПП на риски БХК, что особенно выражено в случае роста требований к резервированию против возможных потерь по ссудам, ужесточения стандартов кредитования, требований к уровню левериджа и мер, нацеленных на системно значимые банки. По итогам моделирования мы пришли к выводу, что меры МПП гетерогенно влияют на различные типы БХК США, выделенные с помощью метода главных компонент, а также выявлено асимметричное воздействие ужесточающих и смягчающих мер МПП на риски БХК. Полученные выводы дают лучшее понимание инструментария МПП в США и могут иметь практическую значимость для дальнейшего совершенствования МПП в России. Amid increasing uncertainty in the global fi nancial markets, the accumulation of risks in the banking sector highlights the lack of alternatives to macroprudential policy (MPP), including bankruptcy of several leading U.S. banks. The paper investigates the impact of macroprudential policy on the risks of large U.S. bank holding companies with total consolidated assets exceeding $100 billion which are classifi ed as systemically important fi nancial institutions. We study the extent to which macroprudential policy may infl uence dynamic market- based ΔCoVaR (Conditional Value at Risk) risk measure of large U.S. banks supported by the two-step generalized method of moments. The results confi rm the downward impact of macroprudential tightening policy on risks, which is especially pronounced in the case of increased loan loss provision requirements, stricter lending standards, leverage requirements and measures targeting at systemically important banks. The research results show that macroprudential policy measures have a heterogeneous effect on different types of banks selected by the principal component analysis method. We also found the asymmetric impact of tightening and loosening macroprudential policy measures on risks for large U.S. banks. Our fi ndings provide a better understanding of the macroprudential policy toolkit in the United States and may have practical implications for banking sector regulators.