FİNANSAL ESNEKLİĞİN FİRMA PERFORMANSINA ETKİSİ: GELİŞMEKTE OLAN PİYASA ÖRNEĞİ*

Abstract

Bu çalıma Borsa İstanbul’da işlem gören imalat sektöründeki işletmelerin finansal esnekliğin firma performansına etkisini incelemek için yapılmıştır. Çalışmanın örneklemini 2010-2022 yılları arasında Borsa İstanbul’un imalat sektöründe sürekliliği olan 108 firma kapsamaktadır. Çalışmada kullanılan oranlar, gelir tablosu ve bilanço Finnet veri tabanından alınmıştır. Çalışmada panel veri analiz kullanılmıştır. Yapılan Pesera Cd testi anlamlılık seviyesinin altında bir değere sahip çıkmış ve dolayısıyla modelin yatay kesit bağımlılığı olduğu tespit edilmiştir. Değişen varyans testi için Wald Testi uygulanmış ve değişen varyans olduğu sonucuna varılmıştır. Modelde otokorelasyonun varlığının tespiti için Baltagi-Wu testi yapılmış ve modelde otokorelasyon olduğu görülmüştür. Bu sonuçlara göre modelimize Driscoll-Kraay dirençli tahminci modeli uygun bulunmuş ve kullanılmıştır. Çalışmada firma performansı değeri olarak ROA oranı kullanılırken, finansal esneklik ölçütü olarak Finansal Esneklik Endeksi (FFI) kullanılmıştır. Bu endeksi oluştururken analitik hiyerarşi süreci (AHP) analizi uygulanarak uzman görüşleri ile finansal esnekliği etkileyen faktörlerin (Nakit ve nakit benzeri varlıklar toplamı, Potansiyel Nakit Girişleri, Finansal risk faktörü) ağırlıklarını hesaplamış ve finansal esneklik endeksi modeli oluşturmuşlardır. Diğer bağımsız değişkenler olarak Tobin q oranı, Kaldıraç oranı, Büyüme Oranı (BO), Toplam Varlık Logaritması (TopVarLog), PD\DD değerleri kullanılmıştır. Analizin sonucunda finansal esneklik ve firma performansı arasında pozitif bir ilişki tespit edilmiştir.